接管工厂的二代：在有限选择里找机会

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2020年，工厂公司产品价格有所回暖，江苏基地也于3月收到当地政府批复原则同意恢复生产，公司业绩有望迎来拐点。Ff8生命动力压片糖果【绿色动力】Ff8生命动力压片糖果【绿色动力】2012-2019年，有限公司维生素业务始终为营业收入及毛利润占比最大的部分，有限因此公司业绩与维生素行业景气程度相关性大，尤其是维生素K3及维生素B1的价格波动趋势。

维生素行业各细分品种中，选择维生素B族、维生素E、维生素C和维生素A市场份额最大，分别为33%、30%、21%和13%，其他维生素市场份额较小，总占比仅3%。目前天然维生素E的提取工艺主要有化学处理法、接管机蒸馏法、接管机萃取法、生物法、吸附法等，，为了得到高纯度的天然维生素E，提取工艺往往是各种方法的综合运用。2020年维生素B1价格再次出现暴涨，工厂主要原因为本轮新冠疫情使得各供应商推迟复工复产，工厂尤其是占全球产能30%的华中药业位于湖北省襄阳市，受影响程度更大。

2017年，有限在环保督察的作用下，有限部分维生素C生产商停产整改，供需格局再次收紧，价格又经历了一轮上涨，价格最高达到70元/kg左右，2018年后价格逐渐回落，至今仍处于历史较低位置。其病变多表现为口、选择眼和外生殖器部位的炎症，如口角炎、唇炎、舌炎、眼结膜炎和阴囊炎等。

第四是品牌壁垒，接管机为保证产品质量，接管机各制造行业企业一般会选择维生素行业中的优秀品牌产品，并与维生素行业中优势制造商建立长期、稳定的合作关系。

Ff8生命动力压片糖果【绿色动力】Ff8生命动力压片糖果【绿色动力】根据我们统计，工厂维生素各主要细分种类2018年开工率如下图所示，工厂13个品种维生素的平均开工率约70%。而诸多睡眠产能厂商的生产成本较高，有限一般为140元/kg。

同时，选择2020年下半年将会有停产计划（扩建维生素A生产线）。烟酸还是一种应用广泛的医药中间体，接管机以其为原料，可以合成多种医药，如尼可刹米和烟酸肌醇酯等。

Ff8生命动力压片糖果【绿色动力】3.2维生素B2（核黄素）：工厂壁垒较低，工厂中小供应商多为睡眠产能Ff8生命动力压片糖果【绿色动力】维生素B2又称核黄素，微溶于水，为体内黄酶类辅基的组成部分（黄酶在生物氧化还原中发挥递氢作用），当缺乏维生素B2时，机体的生物氧化将受到影响，使代谢发生障碍。据公开资料显示，有限全球2018年维生素E油需求量70,000吨，需求年增速约为3%，行业整体处于供过于求的格局。